Futures

En future er en aftale om at købe eller sælge en bestemt mængde af noget, fx olie, guld, et aktieindeks eller en valuta, til en pris, der er fastlagt i dag, med levering på en bestemt dato. Kontrakterne er standardiserede og handles på en børs. Både køber og sælger er forpligtet til at gennemføre handlen, og det adskiller en future fra en option.

Sådan virker det

Du betaler ikke hele kontraktens værdi, når du handler. Du stiller en sikkerhed, en margin, som typisk er en lille del af værdien. Hver dag gøres kontrakten op til markedsprisen: stiger prisen, får køberen gevinsten indsat, falder den, trækkes tabet fra marginen. Falder marginen under et vist niveau, skal du indbetale flere penge, ellers lukkes positionen.

De fleste futures lukkes, før de udløber, så ingen af parterne får leveret noget. Producenter bruger dem til hedging, og spekulanter bruger dem til at satse på prisen.

Eksempel

Et regneeksempel: En olie-future dækker 1.000 tønder. Prisen er 80 dollar pr. tønde, så kontrakten repræsenterer 80.000 dollar. Du stiller en margin på 8.000 dollar og køber én kontrakt.

• Stiger olien til 85 dollar, tjener du 5 × 1.000 = 5.000 dollar, 62,5 % af din margin.
• Falder den til 75 dollar, taber du 5.000 dollar. Falder den til 72 dollar, har du tabt hele marginen, selvom prisen kun er faldet 10 %.

Det er gearingen: en lille bevægelse i prisen giver en stor bevægelse i din indskudte kapital.

Det skal du være opmærksom på

Du kan tabe mere end det, du har sat ind. Gearingen virker begge veje, og daglige opgørelser kan tvinge dig til at indskyde penge på det værste tidspunkt.

Fonde, der bruger futures, skal løbende rulle kontrakterne over i nye. Det kan koste afkast, når markedet er i contango, hvor de senere kontrakter er dyrere end de nærmeste. Jeg forklarer det nærmere i guiden til råvare-ETF’er.

Skattemæssigt er en future en finansiel kontrakt. For private beskattes gevinst som kapitalindkomst efter lagerprincippet, og tab kan som udgangspunkt kun trækkes fra i gevinster på andre finansielle kontrakter. Futures kan ikke ligge på en aktiesparekonto.