Polymarket og aktiemarkedet: hvad oddsene kan bruges til

Hvad er Polymarket?

Polymarket er en handelsplatform for det, man på engelsk kalder prediction markets, på dansk forudsigelsesmarkeder. Man handler kontrakter på et spørgsmål med svaret ja eller nej. Vil centralbanken Fed sænke renten i december? Kommer USA i recession i år? Slår Nvidia analytikernes forventninger til indtjeningen?

Hver kontrakt udbetaler 1 dollar, hvis svaret bliver ja, og 0 dollar, hvis det bliver nej. Derfor ligger prisen altid mellem 0 og 1 dollar, og den kan læses direkte som en sandsynlighed.

Regneeksempel: En ja-kontrakt på en rentenedsættelse handler til 0,63 dollar. Markedet sætter altså sandsynligheden til omkring 63 %. Køber du 100 kontrakter, betaler du 63 dollar. Sænker Fed renten, får du 100 dollar udbetalt. Gør Fed det ikke, taber du de 63 dollar. Den, der har solgt dig kontrakten, har det modsatte væddemål.

Træk i prisen og læg din egen vurdering ind, så kan du se, hvordan regnestykket ændrer sig.

Platformen blev grundlagt i 2020 af Shayne Coplan. Handlen foregår i stablecoinen USDC på blockchainen Polygon, så alle handler kan ses offentligt, men kontoindehaverne er anonyme. I 2022 indgik Polymarket forlig med den amerikanske tilsynsmyndighed CFTC og lukkede for amerikanske kunder. I 2025 købte selskabet børsen QCEX for 112 mio. dollar og fik dermed en amerikansk licens. Den amerikanske platform, Polymarket US, er siden vokset hurtigt.

Det minder om et derivat, og i USA behandles kontrakterne netop som eventkontrakter under CFTC. I Danmark behandles de som spil. Det vender jeg tilbage til.

Hvad kan man se på platformen?

Det interessante for en aktieinvestor er sandsynlighederne, og dem kan alle se uden at handle. På Polymarket finder man blandt andet:

• Renter og makro: sandsynligheden for hvert udfald på Fed-møderne, for recession og for inflationstallet.
• Politik: valg, toldsager ved domstolene og lovforslag, der kan ramme bestemte brancher.
• Regnskaber: siden september 2025 kontrakter på, om et selskab slår forventningerne til indtjeningen pr. aktie.
• Aktier og indeks: siden oktober 2025 kontrakter på, om fx Tesla, Nvidia eller S&P 500 lukker højere eller lavere ved en bestemt tid.
• Krypto og sport: som fylder det meste af handlen.

Pew Research Center har opgjort, at sport udgør 39 % af handlen på Polymarket siden juli 2024, politik 32 % og krypto 20 %. Økonomi og regnskaber er altså en lille del af platformen. Det betyder noget, når man vurderer, hvor meget penge der står bag et bestemt odds.

Den store fordel er hastigheden. En spørgeundersøgelse blandt økonomer kommer en gang om måneden. Et odds på Polymarket ændrer sig i samme minut, som en nyhed kommer ud. Og for mange spørgsmål findes der ikke noget andet marked. Der er ingen futures-kontrakt på, om en bestemt toldsag bliver afgjort i år.

Hvad har Polymarket betydet for aktiemarkedet indtil nu?

Valget i 2024 gjorde platformen kendt på Wall Street

Det store gennembrud kom op til det amerikanske præsidentvalg i 2024. Bloomberg beskrev i oktober 2024, hvordan handlere og strateger fulgte Polymarket tæt, og at JPMorgan brugte platformens odds i vurderingen af, hvilke aktier der ville vinde og tabe på et valgresultat. Mens målingerne viste dødt løb, lå Trumps sandsynlighed på Polymarket over 60 %, og aktier, der forventedes at nyde godt af en Trump-sejr, steg i takt med oddsene.

Samtidig viste valget svaghederne. Ifølge Fortune havde en håndfuld konti sat over 25 mio. dollar på Trump, og det flyttede oddsene. Et studie på arXiv af selve valgmarkedet har regnet ud, at det kostede omkring 9,1 mio. dollar at flytte sandsynligheden 5 procentpoint i oktober. Det er mange penge for en privatperson, men lidt for en fond.

Et arbejdspapir på SSRN har set på, hvordan aktiemarkeder i over 40 lande reagerede på de daglige ændringer i valgsandsynlighederne. Forfatterne fandt tydelige reaktioner i Mexico og moderate reaktioner i Europa og Asien, mens det amerikanske marked ikke viste en klar skævhed. Det passer med min egen læsning: oddsene var en måde at måle valgrisikoen på, som investorerne handlede ud fra i andre markeder. Platformen selv er alt for lille til at flytte S&P 500.

Fra valgbetting til renter, told og regnskaber

Efter valget er brugen bredt ud. I foråret 2025, da toldpolitikken skabte uro, blev Polymarkets odds for recession citeret i finansmedier og af kendte investorer på X. I januar 2026 indgik Polymarket en aftale med Dow Jones, så sandsynlighederne nu vises i faste felter på Wall Street Journal, MarketWatch, Barron’s og Investor’s Business Daily. Odds for Fed-beslutninger står altså side om side med rentekurver og kurser hos de medier, som professionelle investorer læser hver dag.

Hvad siger forskningen om træfsikkerheden?

Her skal man holde tungen lige i munden, fordi de grundigste studier af økonomiske tal handler om konkurrenten Kalshi. Det er den samme type marked, så resultaterne er relevante, men de kan ikke overføres en til en.

Centralbanken Fed: Kalshi rammer renten bedre end futures

Federal Reserve Board udgav i februar 2026 arbejdspapiret Kalshi and the Rise of Macro Markets (FEDS 2026-010) af Anthony Diercks, Jared Dean Katz og Jonathan Wright. De fandt:

• Det mest sandsynlige udfald på Kalshi har ramt den faktiske Fed-rente dagen før hvert rentemøde siden 2022. Det er statistisk signifikant bedre end fed funds futures.
• For inflationstallet (CPI) var Kalshi statistisk signifikant bedre end Bloombergs konsensus blandt økonomer. For kerneinflation og ledighed var træfsikkerheden omtrent den samme.
• Markederne giver hele fordelingen af mulige udfald, også halerne, som spørgeundersøgelser ikke viser.

Forfatterne konkluderer, at markederne er et værdifuldt supplement til de eksisterende prognoser. Det er en forsigtig formulering, og perioden er kort.

Polymarket og Fed

Et arbejdspapir af økonomen Barry Eichengreen og tre medforfattere fra 2025 bruger Polymarkets data om Fed-beslutninger til at undersøge, hvordan markedet ser på centralbankens uafhængighed. De finder, at Polymarkets sandsynligheder følger de sandsynligheder, man kan udlede af CME’s rentemarkeder. Det er et tegn på, at prisen ikke svæver frit.

Regnskaber: 79 % mod 44 %

Det mest opsigtsvækkende tal for aktieinvestorer kommer fra arbejdspapiret Beating the Earnings Game af Daniel Rabetti, Jiaqi Shao og Che Zhang fra april 2026. Ifølge CXO Advisory ser de på 469 regnskaber med kontrakter på Polymarket fra september 2025 til februar 2026. Polymarket ramte udfaldet i omkring 79 % af tilfældene, mens analytikernes konsensus ramte i omkring 44 %. Fordelen var størst for selskaber, hvor indtjeningen afhænger af selskabsspecifikke forhold, og for selskaber, der rapporterer justerede tal.

Bloomberg skrev i april 2026, at kvantfonde ser en fordel i netop de tal, og citerede en rapport fra Wolfe Research om omkring 430 regnskaber. Når Polymarket-handlerne ventede, at et selskab ville skuffe, var det rigtigt i omkring 44 % af tilfældene mod en historisk andel på 18 %.

PolymarketAnalytikere / historisk andel

Alle regnskaber

Ved ventet skuffelse

Jeg ville læse tallene med tre forbehold:

1. Perioden er kort. Seks måneder med et stigende aktiemarked siger ikke meget om et dårligt år.
2. De fleste store selskaber slår forventningerne. Analytikernes konsensus er et punktestimat, og selskaberne guider ofte så forsigtigt, at de fleste slår det. Et marked, der blot satser på et beat, vil ramme rigtigt ofte.
3. Insiderhandel kan forklare en del. Forfatterne testede for handel blandt ledende medarbejdere via SEC’s Form 4 og fandt ingen sammenhæng, men de kan ikke udelukke lækager. I september 2026 kom det frem, at amerikanske myndigheder forbereder sigtelse mod en KPMG-medarbejder, der angiveligt brugte fortrolige revisionsoplysninger til at vinde 41 af 42 væddemål på regnskaber.

Hvem bruger dataene professionelt?

Det klareste tegn på, at Polymarket er rykket ind på Wall Street, er ejeren af New York Stock Exchange.

ICE (Intercontinental Exchange) meddelte den 7. oktober 2025, at selskabet investerer op til 2 mia. dollar i Polymarket til en værdiansættelse på omkring 8 mia. dollar før investeringen. ICE blev samtidig global distributør af Polymarkets data til institutionelle kunder.

Den 11. februar 2026 lancerede ICE så Polymarket Signals and Sentiment, hvor ICE er eneleverandør af Polymarket-data til de institutionelle kapitalmarkeder. Produktet leverer normaliserede datafeeds, og ICE kobler de enkelte markeder til de værdipapirer og selskaber, de handler om. En fondsforvalter kan altså se sandsynligheden for en toldsag ved siden af kurserne på de aktier, der rammes. Data fra Reddit og Dow Jones ligger i samme produkt.

Kvantfonde bruger ifølge Bloomberg regnskabsoddsene som et ekstra signal op til regnskaber. Banker som JPMorgan har brugt valgoddsene i deres strategier, og flere strateger citerer dem i deres noter.

Kalshi, som er den største konkurrent, har lignende aftaler med CNBC og CNN, og Google Finance viser sandsynligheder fra begge platforme.

Der findes endnu ingen offentlig opgørelse af, hvor stor en del af handlen på Polymarket der kommer fra professionelle. Det er værd at vide, når man læser påstande om, at “Wall Street” handler på platformen.

Problemerne: insiderhandel, manipulation og tynde markeder

Hvis oddsene skal bruges som signal, skal man kende svaghederne.

Insiderhandel. Den 2. januar 2026 satte en konto, der var oprettet i december, penge på, at Venezuelas præsident Nicolás Maduro ville være væk fra posten inden udgangen af januar. Få timer senere blev Maduro anholdt ved en amerikansk militæraktion, og kontoen tjente omkring 400.000 dollar ifølge NPR. I maj 2026 tiltalte det amerikanske justitsministerium en Google-ansat for insiderhandel efter en gevinst på 1,2 mio. dollar på Polymarket. Den slags handler er med til at gøre oddsene præcise, men det er præcision, som almindelige investorer betaler for.

Manipulation. Når 9,1 mio. dollar kunne flytte sandsynligheden for det største valg i verden med 5 procentpoint, kan meget mindre beløb flytte et marked om et enkelt selskabs regnskab. En stor spiller kan forsøge at påvirke stemningen i medierne, der viser oddsene.

Tynd likviditet. Mange markeder har få handler. Et odds på 70 % bygger måske på et par tusinde dollar. Tjek altid, hvor meget der er handlet, før du lægger vægt på et tal.

Handlerne er ikke repræsentative. Handlen sker i krypto, og en stor del af platformen handler om krypto og politik. Brugerne er derfor næppe et tværsnit af investorerne, og det kan give en skævhed i spørgsmål, hvor de har en holdning. Under valget i 2024 blev Polymarket kritiseret for netop det.

Polymarket er blokeret i Danmark

Spillemyndigheden sagde i februar 2026, at den holdt øje med Polymarket og Kalshi, men ikke havde grundlag for at blokere dem. Det ændrede sig. Retten på Frederiksberg gav Spillemyndigheden medhold den 8. juli 2026, og i august blev polymarket.com DNS-blokeret sammen med 97 andre spillesider. Begrundelsen var, at siderne henvendte sig til danskere med dansk sprog, kroner, danske betalingsløsninger og dansk kundeservice uden at have en dansk spillelicens. Polymarket har meddelt, at selskabet vil have afgørelsen prøvet.

For en dansk investor betyder det, at du ikke kan handle på platformen. Du kan stadig læse sandsynlighederne, når de gengives i fx Wall Street Journal eller Barron’s.

Der er også danske aktier med en interesse i udviklingen. Better Collective nævnte forudsigelsesmarkeder som en af vækstkilderne i Nordamerika i andet kvartal 2026. Og hos Coinbase har forudsigelsesmarkeder ifølge Yahoo Finance rundet en årlig omsætning på 200 mio. dollar, som det kom frem ved regnskabet for tredje kvartal.

Hvad kan platformen betyde fremover?

Væksten er stor. Ifølge Pew Research Center steg den samlede månedlige handel på Kalshi og Polymarket fra under 5 mia. dollar i september 2025 til omkring 24 mia. dollar i april 2026. Polymarket blev værdiansat til 15 mia. dollar i en runde i april 2026, og Bloomberg skrev i august, at selskabet søgte ny kapital til en værdiansættelse over 20 mia. dollar. Kalshi har dog overhalet Polymarket som det største marked målt på handel.

Jeg ser fire måder, hvorpå platformen kan få betydning for aktiemarkedet:

1. Et nyt datalag. Med ICE som distributør bliver sandsynlighederne en fast del af de data, professionelle investorer kigger på. Det kan få kurserne til at indregne politisk risiko hurtigere, fordi den nu har et tal.
2. Afdækning af begivenheder. En virksomhed eller fond, der rammes af en bestemt toldsats, kan i princippet købe en kontrakt, der betaler, hvis tolden indføres. Det rammer risikoen mere præcist end en option på et helt indeks. I dag er markederne dog for små til, at større fonde kan afdække noget af betydning.
3. Konkurrence til analytikerne. Hvis regnskabsoddsene fortsat rammer bedre end konsensus, bliver de et input til, hvor stor en kursreaktion markedet venter på regnskabsdagen.
4. Flere regler. Sagerne om insiderhandel har fået amerikanske politikere til at fremsætte lovforslag, og CFTC er under pres for at føre tilsyn. Strengere regler kan gøre oddsene mere pålidelige, men også mindre præcise, hvis de, der ved mest, ikke længere må handle.

Den største usikkerhed er reguleringen. I USA er Polymarket godkendt af CFTC, mens flere delstater forsøger at stoppe platformene som ulovligt spil. I Europa har bl.a. Danmark og Holland grebet ind over for Polymarket.

Sådan bruger jeg tallene

Jeg ser Polymarket som en hurtig temperaturmåler. Når en sandsynlighed for en rentenedsættelse falder fra 80 % til 50 % på en eftermiddag, fortæller det mig, at der er sket noget, som rentemarkedet også reagerer på. Jeg ville aldrig købe eller sælge en aktie alene på et odds. Kursen indregner typisk allerede det samme, og oddsene kan være flyttet af en enkelt stor handel eller af nogen med viden, som resten af markedet ikke har.

Vil du bruge tallene, så tjek tre ting: hvor meget der er handlet i markedet, hvordan kontrakten afgøres, og om oddsene bekræftes af andre markeder som renterne.

Artiklen er ikke en anbefaling om at handle på forudsigelsesmarkeder, som i øvrigt er ulovlige at udbyde til danskere uden licens.