Guidance

Guidance er de forventninger til fremtiden, som et selskab selv offentliggør, typisk sammen med årsrapporten og delårsrapporterne. På dansk kaldes det også selskabets forventninger eller outlook. Guidancen angiver oftest et interval for fx omsætningsvækst, overskudsgrad eller resultat af primær drift for det kommende regnskabsår.

Sådan virker det

Et selskab kan fx skrive, at det forventer en organisk vækst på 4-7 % og en EBIT-margin på 12-14 %. Mange selskaber angiver væksten i lokal valuta eller faste valutakurser, så valutaudsving ikke påvirker tallet.

I løbet af året kan selskabet ændre guidancen:

• Opjustering: forventningerne hæves.
• Nedjustering: forventningerne sænkes. En stor nedjustering kaldes også en profit warning.
• Indsnævring: intervallet gøres smallere, fx fra 4-7 % til 5-6 %.

Er en ændring af forventningerne væsentlig for kursen, er den intern viden, og selskabet skal som udgangspunkt offentliggøre den hurtigst muligt i en selskabsmeddelelse. Derfor kommer opjusteringer og nedjusteringer tit uden for den faste regnskabskalender.

Eksempel

Et regneeksempel: Selskab A havde en omsætning på 1.000 mio. kr. sidste år og guider med en vækst på 5-8 %. Det svarer til en forventet omsætning på 1.050-1.080 mio. kr. Har analytikerne i gennemsnit regnet med 1.100 mio. kr., kan aktien falde, selv om selskabet forventer vækst, fordi forventningerne i markedet var højere.

Det skal du være opmærksom på

Kursreaktionen på et regnskab handler ofte mere om guidancen end om det kvartal, der lige er gået. Markedet sammenligner med analytikernes forventninger, som du kan se på analytikerkonsensus.

Ledelser har forskellige vaner. Nogle guider forsigtigt og opjusterer i løbet af året. Andre lægger sig i den høje ende og må nedjustere. Jeg kigger derfor på, hvordan guidancen har holdt i de seneste år, før jeg tager den for gode varer. Et selskab, der har ramt eller overgået sin guidance mange år i træk, giver jeg mere tiltro.

Læs også forudsætningerne. Guidancen bygger på antagelser om fx valutakurser, råvarepriser og opkøb, og de står typisk lige under tallene. Hvornår de danske selskaber næste gang opdaterer deres forventninger, kan du se i regnskabskalenderen.