Overskudsgrad

Overskudsgraden er resultatet af primær drift i procent af nettoomsætningen. Den viser, hvor mange øre selskabet tjener på driften for hver krone, det sælger for. På engelsk hedder den operating margin eller EBIT-margin.

Sådan regner du det ud

Overskudsgrad = resultat af primær drift / nettoomsætning × 100

Resultat af primær drift er det samme som EBIT. Begge tal står i resultatopgørelsen.

Eksempel

Et regneeksempel: Selskab A har en nettoomsætning på 1.000 mio. kr. og et resultat af primær drift på 150 mio. kr. Overskudsgraden er 150 / 1.000 × 100 = 15 %.

Selskab B har samme omsætning, men et resultat af primær drift på 50 mio. kr. Overskudsgraden er 5 %. Stiger omkostningerne i begge selskaber med 3 % af omsætningen, falder A til 12 % og B til 2 %. B har langt mindre luft.

Sådan bruger jeg det

Jeg sammenligner overskudsgraden med selskabets egen historik og med konkurrenter i samme branche. En supermarkedskæde med en overskudsgrad på 4 % kan være velkørende, mens et softwareselskab på 4 % ofte er presset. Tallet giver kun mening i sammenhæng.

Det, jeg holder mest øje med, er retningen. Stigende overskudsgrad, mens omsætningen vokser, tyder på stordriftsfordele. Faldende overskudsgrad i flere år i træk får mig til at lede efter forklaringen i ledelsesberetningen.

Det skal du være opmærksom på

Overskudsgraden siger intet om, hvor meget kapital selskabet bruger for at tjene pengene. Derfor ganger man i den klassiske DuPont-model overskudsgraden med aktivernes omsætningshastighed og får afkastningsgraden. Jeg bruger selv ROIC til det.

Tjek også, om selskabet bruger en justeret EBIT. Engangsposter kan flytte overskudsgraden flere procentpoint. Du kan sortere aktier efter margin i aktiescreeneren.