Momentum (aktier)

Momentum er tendensen til, at aktier, der er steget mest over de seneste 3-12 måneder, i gennemsnit fortsætter med at klare sig bedre end markedet i de følgende måneder, og at aktier, der er faldet mest, fortsætter med at klare sig dårligere. Effekten blev beskrevet af Jegadeesh og Titman i 1993 og er siden fundet i mange lande og aktivklasser. Den regnes i dag som en af de klassiske faktorer ved siden af fx value og størrelse.

Sådan regner du det ud

Det mest brugte mål er afkastet over de seneste 12 måneder, hvor man springer den seneste måned over, fordi aktier over en enkelt måned har en tendens til at vende lidt tilbage:

Momentum (12-1) = kurs for 1 måned siden ÷ kurs for 12 måneder siden - 1

En momentumstrategi rangerer aktierne efter dette tal, køber dem med det højeste og gentager rangeringen hver måned eller hvert kvartal.

Eksempel

Regneeksempel: Aktie A kostede 100 kr. for 12 måneder siden, 130 kr. for en måned siden og 125 kr. i dag. Momentum (12-1) er 130 ÷ 100 - 1 = 30 %. Aktie B gik fra 100 kr. til 95 kr. i samme periode og har et momentum på -5 %. I en momentumstrategi ville A blive købt og B blive valgt fra, uanset hvad selskaberne tjener.

Det skal du være opmærksom på

Momentum har historisk givet et merafkast, men med perioder med store tab. I foråret 2009 steg de aktier, der var faldet mest under finanskrisen, kraftigt, og momentumstrategier tabte meget på kort tid. Strategien kræver også mange handler, og det koster kurtage og valutaspænd. I et almindeligt depot bliver gevinsten på aktier beskattet, når du sælger, så skatten betales tidligere end ved buy-and-hold.

Momentum er en af de fem delscorer i handelsscoren. Hold ordet adskilt fra den daglige betydning, hvor “momentum” bare betyder, at noget går godt. Vil du have faktoren i porteføljen, findes der momentum-ETF’er. Tjek i så fald SKATs positivliste, fordi beskatningen afhænger af, om fonden står på listen. Læs også om teknisk analyse.