UPS rapporterede tirsdag et justeret overskud på 1,69 dollar pr. aktie for tredje kvartal 2026. Analytikerne ventede 1,63 dollar (gennemsnit af ti analytikere ifølge Zacks via AP). Omsætningen steg 6,7 % til 22,9 mia. dollar, mod en forventning på 22,25 mia. Selskabet hævede forventningerne til året.
Mere omsætning, mindre overskud
Omsætningen voksede i alle tre segmenter: USA 4,5 % til 14,9 mia. dollar, International 7,1 % til 5,0 mia. og Supply Chain Solutions 18,2 % til 3,0 mia. Alligevel faldt det justerede driftsresultat fra 2,13 til 2,05 mia. dollar, og det justerede overskud pr. aktie fra 1,74 til 1,69 dollar. Beatet er altså et beat mod forventningerne, ikke vækst i indtjeningen.
Supply Chain Solutions trækker ned
Segmentets justerede driftsmargin faldt til 9,2 % fra 21,3 % for et år siden, og det regnskabsmæssige driftsresultat faldt fra 525 til 92 mio. dollar. Her ligger også en nedskrivning af goodwill på 182 mio. dollar efter skat. Jeg ville ikke tage den forklaring for pålydende uden at se næste kvartal. En nedskrivning betyder, at selskabet selv har sænket værdien af noget, det tidligere har betalt for. Det amerikanske hjemmemarked gik den modsatte vej: den justerede margin steg til 7,0 % fra 6,4 %.
Højere guidance
UPS venter nu omkring 92,6 mia. dollar i omsætning, et justeret driftsresultat på omkring 8,75 mia. og et justeret overskud pr. aktie på omkring 7,28 dollar. Ifølge CNBC er det anden opjustering i træk. Fjerde kvartal ventes at give omkring 25,7 mia. dollar i omsætning og 3,3 mia. i justeret driftsresultat, så juleperioden skal bære en stor del af året.
Er reaktionen berettiget?
Førhandlen viste små udsving, fra uændret til op omkring 2 %, afhængigt af kilde og tidspunkt. Det passer med regnskabet: omsætning og guidance var bedre end ventet, men marginen faldt. Jeg har ikke en lukkekurs for dagen. Jeg mener, at en moderat reaktion er rimelig, så længe marginen ikke har vist, at den vender.
Hvad det betyder for dig som investor
For en langsigtet investor er kvartalet et tegn på, at efterspørgslen holder, og at omstillingen af netværket ikke har kostet volumen. Det, der mangler, er bevis for, at den højere omsætning også giver højere overskud. Den frie pengestrøm på omkring 6,1 mia. dollar er efter investeringer og skal dække udbytte på omkring 5,4 mia. Det næste regnskab viser, om marginen i Supply Chain Solutions stabiliserer sig.
