MetLife rapporterede onsdag aften dansk tid et tredje kvartal med et justeret resultat på 2,78 dollar pr. aktie, op 17 %. Analytikerne ventede 2,77 dollar ifølge FactSet, så resultatet lå en cent over buddet. Omsætningen på 20,5 mia. dollar lå over de omkring 19,9 mia., analytikerne ventede.
Svar på det, jeg holdt øje med
Group Benefits tjente 523 mio. dollar justeret, 15 % mere end året før. Det er langsommere end de 25 % i andet kvartal, men MetLife fremhæver gunstigt skadesforløb, så jeg læser det som på linje med det, jeg ventede. Præmier, gebyrer og andre indtægter steg 12 % til 14,1 mia. dollar, og alle seks forretningsområder voksede.
Investeringsafkastet var den største løftestang. Afkastet af de svingende investeringer, som MetLife kalder variable investment income, steg 49 % til 720 mio. dollar. Det justerede net investment income steg 10 % til 6,0 mia. dollar. Det er bedre end i andet kvartal, men også den del af resultatet, der er sværest at gentage.
Asien tjente 602 mio. dollar, op 11 %, og 17 % uden særlige poster. Latinamerika tjente 215 mio. dollar, op 45 %, men uden særlige poster er stigningen kun 3 %. Den høje vækst i Latinamerika er derfor mest en effekt af sammenligningsgrundlaget. RIS, pensionsforretningen, faldt 6 % til 413 mio. dollar, men steg 12 % uden særlige poster.
MetLife sendte omkring 1 mia. dollar tilbage til aktionærerne i kvartalet og havde 3,4 mia. dollar i likvide midler i holdingselskaberne, inden for selskabets eget målspænd.
Min vurdering
Jeg vurderer regnskabet som solidt og på linje med forventningerne på resultatet. Omsætningen slog konsensus tydeligt, men en stor del skyldes pensionsaftaler, hvor MetLife overtager forpligtelser, og de svinger meget fra kvartal til kvartal. Uden dem steg præmier og gebyrer 8 %.
Nettoresultatet på 3,67 dollar pr. aktie siger mindre, end det ser ud til. Gevinster på afledte finansielle instrumenter på 698 mio. dollar før skat løftede det. Den årlige gennemgang af forudsætningerne kostede 46 mio. dollar i det justerede resultat. Uden dem var resultatet 2,85 dollar pr. aktie, og det er det tal, MetLife fremhæver som rekord.
Regnskabet kom efter amerikansk lukketid, så jeg har ikke kunnet bekræfte en kursreaktion. Dækningen i medierne er kort og fokuserer på, at resultatet nåede buddet.
Hvad det betyder for en langsigtet investor
Kvartalet viser en forretning, der vokser bredt og tjener over 19 % på egenkapitalen. Jeg holder øje med hvor meget af fremgangen der kommer fra variable investeringer, som kan svinge i begge retninger. Segmenterne Group Benefits og Asien er den stabile del, og her er væksten på 15 % og 11 %.
