Matas meldte torsdag morgen en omsætning på 1.991 mio. kr. i andet kvartal 2026/27, 2,4 % mere end året før og 1,5 % i lokal valuta. Analytikerne ventede 3,2 % i lokal valuta og en omsætning omkring 2.024 mio. kr. ifølge Sydinvest. EBITDA før særlige poster faldt til 231 mio. kr. fra 241 mio., hvor analytikerne ventede 249 mio.
Svar på det, jeg holdt øje med
Jeg spurgte, om forventningen til året holdt. Den gør formelt, men Matas skriver, at udviklingen peger mod den lave ende af både væksten på 2 til 6 % og marginen på 14,0 til 14,5 %. Marginen var 11,6 % i andet kvartal og 12,2 % i første, så resten af året skal bære mere, end jeg regnede med.
Særlige poster var 49 mio. kr. mod 11 mio. året før og hænger ifølge selskabet sammen med den nye driftsmodel. Det er en del af de 70 til 105 mio. kr., som Matas har varslet for året.
KICKS er stadig udfordret. Ifølge Sydinvest faldt antallet af transaktioner 3,7 %, mens den gennemsnitlige ordre steg 4,8 %. Samlet faldt butikssalget 0,6 %, mens onlinesalget voksede 4,2 %, og Matas’ eget onlinesalg voksede 5,6 %. Det er langsommere end de 17,4 % i første kvartal for Matas-kæden.
Jeg har ikke fundet et tal for gælden i to kilder, så den lader jeg ligge.
Min vurdering
Jeg vurderer regnskabet som svagt. Omsætningen lå under buddet, og EBITDA lå cirka 7 % under. Driftsresultatet (EBIT) på omkring 16 mio. kr. mod forventet 45 mio. viser, hvor lidt der blev tilbage. Nettoresultatet på 4 mio. kr. lå dog en anelse over de 3 mio., analytikerne ventede.
Koncernchef Mette Uglebjerg siger, at Matas ikke er tilfredse med kvartalet. At guidance står fast, men med et forbehold om den lave ende, læser jeg som en forsigtig melding og ikke som en ændring. Jeg har ikke kunnet bekræfte kursreaktionen, og dækningen er kort og handler mest om KICKS og onlinevæksten.
Hvad det betyder for en langsigtet investor
Matas har lav vækst og høj gæld, så små skred i marginen betyder meget. Kvartalet viser, at KICKS ikke er kommet på fode, og at den nye driftsmodel først koster, før den sparer. Julekvartalet er det vigtigste for året, og Matas har meldt en strategiopdatering med nye langsigtede mål ud 12. marts. Det er dér, jeg vil vurdere, om målet for 2027/28 stadig står.
