← OrdbogNøgletal og regnskab

Pengestrømsopgørelse

På engelsk: Cash flow statement

Kort sagt

Pengestrømsopgørelsen viser, hvor mange kontanter et selskab har fået ind og betalt ud i perioden, fordelt på drift, investeringer og finansiering.

Pengestrømsopgørelsen viser, hvor mange kontanter selskabet har fået ind og betalt ud i løbet af perioden. Hvor resultatopgørelsen viser overskuddet efter regnskabsreglerne, viser pengestrømsopgørelsen, hvad der faktisk er sket med pengene i kassen. På engelsk hedder den cash flow statement.

Sådan virker det

Opgørelsen er delt i tre:

  1. Pengestrømme fra driftsaktivitet: kontanterne fra den daglige forretning. Man starter typisk med resultatet, lægger ikke-kontante poster som afskrivninger til og korrigerer for ændringer i varelager, tilgodehavender og leverandørgæld.
  2. Pengestrømme fra investeringsaktivitet: køb og salg af maskiner, bygninger, software og hele virksomheder.
  3. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet: optagelse og afdrag på lån, udbytte, aktietilbagekøb og kapitaludvidelser.

Summen af de tre er årets ændring i likvide beholdninger.

Eksempel

Et regneeksempel med selskab A, i mio. kr.:

  • Pengestrømme fra drift: 220
  • Pengestrømme fra investering: minus 120
  • Pengestrømme fra finansiering: minus 80 (udbytte 60 og afdrag på lån 20)
  • Ændring i likvider: 220 minus 120 minus 80 = 20

Selskabet har tjent penge nok i driften til at betale for investeringerne og udbyttet, og der er 20 mio. kr. mere i kassen end ved årets start. Driften minus investeringerne giver 100 mio. kr., som er en enkel udgave af frit cash flow.

Sådan bruger jeg det

Jeg sammenligner pengestrømmene fra drift med årets resultat over flere år. Følges de nogenlunde ad, er overskuddet typisk solidt. Ligger driftens pengestrømme år efter år under resultatet, vil jeg vide hvorfor. Ofte er forklaringen, at varelager eller tilgodehavender vokser, og det kan være et tidligt tegn på problemer.

Jeg kigger også på, hvordan udbytte og aktietilbagekøb er betalt. Kommer pengene fra driften, er det holdbart. Betales udbyttet med nye lån, kan det ikke fortsætte i længden.

Det skal du være opmærksom på

Selskaber har en vis frihed til at placere poster. Betalte renter kan efter IFRS stå under enten drift eller finansiering, og leasingbetalinger står efter IFRS 16 delvist under finansiering. Det får driftens pengestrømme til at se større ud. Læs noterne, før du sammenligner to selskaber.

Relaterede begreber