Norwegian offentliggjorde 28. oktober 2026 regnskabet for tredje kvartal. Driftsresultatet blev 2.728 mio. norske kroner, en driftsmargin på 21,4 %, og resultatet før skat 2.520 mio. kr. Analytikerne ventede ifølge Investing.com 2.330 mio. kr. og 2.150 mio. kr.
Bedre end ventet på indtjeningen
Regnskabet var stærkere end forventet. Driftsresultatet lå omkring 17 % over konsensus, og resultatet pr. aktie blev 1,75 kr. mod de 1,59 kr., som tre analytikere ventede hos Yahoo Finance. Omsætningen på 12.739 mio. kr. lå derimod lidt under buddet på 12.792 mio. kr. Overraskelsen kom altså fra omkostningerne og ikke fra flere passagerer eller højere priser.
Nettoresultatet faldt til 1.838 mio. kr. fra 2.549 mio. kr. året før. Ledelsen forklarede på præsentationen, at tredje kvartal sidste år indeholdt gevinster ved køb af fly og kompensation for forsinkede leverancer. Renset for det ligger driften omtrent på niveau med 2025. Det er det, jeg vil lægge vægt på. Analytikerne ventede et klart fald, og det kom ikke.
Trafikken og omkostningerne
Koncernen fløj med 8,75 mio. passagerer, heraf 7,64 mio. hos Norwegian og 1,1 mio. hos Widerøe. Norwegians kapacitet steg 5 %, og kabinefaktoren steg 0,2 procentpoint til 88,5 %. Punktligheden blev bedre hos begge selskaber, mens strejken blandt flyveledere i Norge i august kostede nogle aflysninger.
Norwegian venter, at omkostningen pr. sæde uden brændstof bliver uændret i 2026. Effektiviseringsprogrammet Program X skal give over 1,25 mia. kr. i varige forbedringer af resultatet ved udgangen af 2026, og det er efter planen. Meddelelsen siger ikke, hvor meget brændstof kostede i kvartalet.
Vinteren og balancen
Til vinter sænker Norwegian kapaciteten med 25 til 40 % om måneden i forhold til oktober. Samlet venter selskabet en lille stigning i forhold til sidste vinter. Ifølge topchefen Geir Karlsen er der solgt markant flere billetter end på samme tid sidste år.
Likviditeten var 11,2 mia. kr. ved kvartalets udgang, 0,7 mia. kr. mere end et år før, selv om selskabet i september indfriede sin sidste obligation. Købet af Nordic Leisure Travel Group venter på EU’s godkendelse og ventes stadig lukket inden nytår.
Markedets reaktion
Aktien steg 1,9 % til 11,39 kr. på Oslo Børs ifølge MarketScreener. Den er faldet omkring 35 % siden nytår. Jeg synes, reaktionen er afdæmpet i forhold til, hvor meget driften slog forventningerne. Det giver mening, når omsætningen lå lidt under buddet, og når det næste halve år er den svage sæson.
Perspektiv for en langsigtet investor
Et flyselskab bliver bedømt på, om det tjener penge over et helt år, og vinteren er altid svær. Norwegian har vist, at omkostningerne er under kontrol, og balancen er stærkere uden obligationsgæld. Spørgsmålet for 2027 er, hvordan brændstofpriserne og NLTG-købet påvirker indtjeningen, og det giver regnskabet ikke svar på endnu.
