Alm. Brand offentliggjorde 28. oktober 2026 regnskabet for tredje kvartal. Forsikringsresultatet blev 755 mio. kr. mod 535 mio. kr. i samme kvartal sidste år, og combined ratio faldt til 75,3 fra 82,2. Det er det højeste forsikringsresultat, selskabet har rapporteret.
Et stærkt kvartal på forsikringssiden
Regnskabet var bedre end ventet. De ni analytikere, som Alm. Brand selv har samlet, ventede et forsikringsresultat på 668 mio. kr., en combined ratio på 78,1 og forsikringsindtægter på 3.054 mio. kr. Selskabet leverede 755 mio. kr. og 75,3, og indtægterne ramte konsensus på kronen. Hele forskellen ligger altså i skaderne. Skadesprocenten faldt til 59,2 fra 66,4.
Alm. Brand havde allerede 5. oktober sagt, at kvartalet var gået godt på grund af få store skader, få vejrskader og gevinster på afløb. Det gør overraskelsen mindre, end tallet ser ud til. Analytikerne havde indregnet opjusteringen, og alligevel kom resultatet 87 mio. kr. højere. Jeg vurderer regnskabet som stærkt, men en del af det er heldigt vejr og afløbsgevinster, som ikke kommer igen af sig selv. Den underliggende skadesprocent har jeg ikke kunnet finde i de kilder, jeg har haft adgang til, og den ville være det bedste mål for, hvor meget der holder.
Væksten og investeringerne
Forsikringsindtægterne steg 1,6 %. Privat voksede 4,7 %, mens Erhverv faldt 1,8 %, fordi Alm. Brand prioriterer indtjening over volumen. Faldet i Erhverv er mindre end de 2,3 % i andet kvartal.
Investeringsresultatet blev et tab på 76 mio. kr. mod en gevinst på 66 mio. kr. året før. Stigende renter slog igennem på obligationerne. Forventningen til året er 150 mio. kr., og efter første halvår på 172 mio. kr. forklarer tabet i tredje kvartal, hvorfor Alm. Brand regner med et lille minus i andet halvår. Det er den del af regnskabet, der ligger under, hvad forsikringsdriften fortjener.
Forventninger og besparelser
Forventningen til forsikringsresultatet for 2026 fastholdes på 1,50 til 1,60 mia. kr. uden afløbsresultater i fjerde kvartal. Første halvår gav 444 mio. kr., og med 755 mio. kr. i tredje kvartal mangler der efter mit regnestykke 301 til 401 mio. kr. i fjerde kvartal for at ramme intervallet. Det virker opnåeligt, men giver ikke meget luft, hvis vejret vender.
Alm. Brand skærer samtidig 85 stillinger og bogfører en engangsomkostning på omkring 40 mio. kr. i fjerde kvartal. Det er en lille post set mod et kvartalsresultat på 755 mio. kr.
Markedets reaktion
Jeg har ikke kunnet finde en dokumenteret kursreaktion på regnskabsdagen, så den udelader jeg. Dækningen, jeg har set, fremhæver forsikringsresultatet som det højeste til dato.
Perspektiv for en langsigtet investor
Det, der tæller over flere år, er, om combined ratio kan holde sig i den lave ende, når vejret ikke hjælper. Et enkelt kvartal på 75,3 viser, hvad driften kan give i et roligt skadesår. Investeringsresultatet svinger med renterne og bør ikke vægte tungt i vurderingen af selskabet.
