Nordex offentliggjorde torsdag aften den 15. oktober 2026 foreløbige tal for tredje kvartal og hævede samtidig forventningen til årets EBITDA-margin. Tallene er ikke revideret, og det fulde regnskab kommer den 5. november.
Hvad der er ændret
EBITDA nåede ifølge meddelelsen op på omkring 278 mio. euro mod 136 mio. euro i samme kvartal sidste år, på en omsætning på ca. 2,19 mia. euro mod 1,71 mia. euro. Nordex peger på højere marginer i servicedelen og stærk udførelse af projekterne. Selskabet skriver også, at de risici, som den gamle prognose havde taget højde for, ikke er indtruffet i det forventede omfang. Omsætningsforventningen på 8,2-9,0 mia. euro er uændret.
Bloomberg havde ifølge ProInvestor ventet en margin på 10,6 %. Den nye prognose ligger altså over det, analytikerne regnede med, og bunden af det nye interval er højere end toppen af det gamle.
Markedets reaktion
Nordex-aktien stod ifølge wallstreet-online til 35,83 euro (+2,2 %) ved meddelelsen og 37,20 euro (+3,8 %) fjorten minutter senere. I København steg Vestas 4,1 % til 191,45 kr. ved fredagens åbning ifølge ProInvestor, mens Ørsted steg 1,9 %. Middelfart Sparekasses Jacob Pedersen kaldte opjusteringen “kæmpe”.
Min vurdering
Reaktionen er rimelig for Nordex. En margin på 12,7 % i et enkelt kvartal og en prognose, der løftes med 2,5 procentpoint i midten, er langt mere end en finjustering. Forklaringen om risici, der ikke indtraf, betyder dog, at en del af løftet er en tidligere forsigtig prognose, som nu rettes op, og ikke nødvendigvis en varig højere indtjening.
Vestas’ stigning er sværere at vurdere. Vestas har andre produkter, havvind og en anden kundemix, så Nordex’ marginer kan ikke overføres direkte. Til gengæld peger tallene på, at prisdisciplin og service i landvindbranchen virker for flere producenter på samme tid, og det understøtter den historie, jeg tidligere har skrevet om Vestas.
Perspektiv for en langsigtet investor
Nordex har haft år med tynde marginer, så en margin over 12 % ændrer billedet af selskabet. Spørgsmålet er, om niveauet kan holde, når ordrebogen fra de seneste år er leveret, og om serviceforretningen fortsat vokser. Det fulde Q3-regnskab den 5. november viser ordreindgang og marginer i detaljer, og det er det næste punkt, jeg vil sammenligne med Vestas’ tal.