Equinor offentliggjorde 28. oktober 2026 regnskabet for tredje kvartal. Det justerede driftsresultat før skat blev 12,35 mia. dollar, og det justerede nettoresultat blev 2,86 mia. dollar, svarende til 1,20 dollar pr. aktie. Selskabet hæver samtidig forventningen til produktionsvæksten i 2026.
Driften var god, bunden skuffede
Det her er et blandet regnskab. På driftsniveau var det lidt bedre end ventet: Equinors egen konsensus fra 21 analytikere pegede på et justeret driftsresultat på 12,19 mia. dollar, og produktionen på 2.166.000 tønder om dagen lå over de forventede 2.129.000. Men det justerede resultat pr. aktie på 1,20 dollar var klart under de 1,37 dollar i konsensus. Investing.com opgiver forventningen til 1,36 dollar og omsætningen til 33,19 mia. dollar mod ventet 33,60.
Ifølge Investing.com skyldes forskellen negative finansielle poster, især valutabevægelser, og ikke driften. Det er rimeligt, men det er også en påmindelse om, at Equinors bundlinje svinger med faktorer, selskabet ikke styrer. Mit samlede indtryk er, at kvartalet var stærkt operationelt og svagt på bundlinjen. Hvis man vil bruge regnskabet til at vurdere olieprisens betydning, er driftsresultatet det mest sigende tal.
Handel, raffinering og produktion
Equinor havde inden regnskabet sagt, at handel og raffinering ville ligge over den faste vejledning på omkring 400 mio. dollar i kvartalet. Ifølge Investing.com blev resultatet 893 mio. dollar, over de 793 mio. dollar i konsensus. Direktør Anders Opedal siger, at raffinaderiet ved Mongstad leverede rekordresultater. Det er et tal, jeg ikke har kunnet bekræfte i selskabets egen meddelelse, så jeg regner det med forbehold.
Produktionen steg 2 % fra året før. På den baggrund hæver Equinor forventningen til væksten i olie- og gasproduktionen i 2026 fra omkring 3 til omkring 4 %. Opedal siger, at høj produktion gjorde det muligt at tage ekstra værdi ud af de højere priser.
Udlodning og tal fra kassen
Udbyttet er 0,39 dollar pr. aktie for kvartalet. Fjerde og sidste tranche af tilbagekøbet i 2026 er på op til 1,125 mia. dollar og kører fra 29. oktober til senest 1. februar 2027. Tredje tranche på samme størrelse blev afsluttet 22. oktober. Hele programmet for 2026 er på op til 3 mia. dollar.
Nettoresultatet efter skat blev 2,54 mia. dollar, mens det regnskabsmæssige driftsresultat var 11,95 mia. dollar mod 5,27 mia. dollar et år før.
Markedets reaktion
Før børsen åbnede, steg Equinors amerikanske aktie 0,87 % til 47,47 dollar ifølge Investing.com. Det er en afdæmpet reaktion på et regnskab med en skuffelse på resultatet pr. aktie, og den tyder på, at markedet lagde mest vægt på driften og udlodningen. Jeg har ikke kunnet finde kursen ved dagens lukning.
Perspektiv for en langsigtet investor
For en langsigtet investor er regnskabet en påmindelse om, at Equinors indtjening afhænger af olie- og gaspriserne, og at højt driftsresultat ikke automatisk giver højt resultat pr. aktie. De høje priser betaler i øjeblikket for både udbytte og tilbagekøb. Hvor længe det varer, afhænger af priserne, ikke af kvartalets tal.
