Eli Lilly offentliggjorde 29. oktober 2026 regnskabet for tredje kvartal. Omsætningen blev 24,4 mia. dollar, 39 % mere end for et år siden, og det justerede resultat pr. aktie blev 7,48 dollar. Selskabet hævede samtidig forventningen til årets omsætning til 91-92 mia. dollar fra 85-87 mia. dollar.
Et stærkt kvartal
Jeg vil kalde regnskabet stærkt på omsætningen. Analytikerne ventede omkring 22,1 mia. dollar ifølge Zacks og 22,6 mia. dollar ifølge Yahoo Finance, og Lilly leverede 24,4 mia. dollar. Mængden steg 53 %, mens de opnåede priser faldt 15 %. Det er samme mønster som i andet kvartal (mængde plus 60 %, priser minus 13 %), og tempoet i mængden aftager lidt.
Omsætningen indeholder omkring 0,9 mia. dollar i engangsposter, blandt andet 410 mio. dollar i milepælsbetalinger for Jardiance og gunstige reguleringer af rabatter. Uden dem var beatet mindre, men stadig tydeligt.
Resultatet pr. aktie og prognosen
Det justerede resultat pr. aktie på 7,48 dollar lå over Zacks’ bud på 5,38 dollar. Sammenligningen er dog svær, for tallet er trukket ned af 4,57 dollar pr. aktie i udgifter til opkøbte forskningsprojekter, og analytikerne havde regnet forskelligt med dem. Lilly selv havde varslet udgiften 7. oktober.
Forventningen til resultatet pr. aktie i 2026 blev sat ned til 35,00-36,00 dollar fra 35,50-36,50 dollar. Den underliggende forretning forventningen med 4,07 dollar pr. aktie, men opkøbene kostede mere end det. Faldet siger derfor mest om opkøb, og driften peger opad. Udgifterne til opkøb kommer igen, så længe Lilly køber sig til pipelinen.
Produkterne
Mounjaro solgte for 10,7 mia. dollar og Zepbound for 5,4 mia. dollar, begge over analytikernes bud ifølge Zacks. Den nye pille Foundayo solgte for 184 mio. dollar mod 98 mio. dollar i andet kvartal og er dermed næsten fordoblet. Det er stadig småt ved siden af de to injektionsmidler. Verzenio (plus 3 %) og Taltz (minus 5 %) lå under forventningerne, så de ældre præparater bidrager ikke til væksten.
Lilly meldte også positive fase 3-resultater for retatrutide mod Ozempic 2 mg ved type 2-diabetes. Det er endnu ikke et produkt, men det viser, hvor selskabet vil hen efter Mounjaro og Zepbound.
Markedets reaktion
Aktien steg omkring 4 % før åbning og lå ifølge Blockonomi 5,95 % højere på 1.364,98 dollar under handelsdagen. Jeg synes reaktionen er rimelig. Omsætningen og prognosen var klart over forventningerne, og prisfaldet på 15 % blev holdt nede af en mængde, der steg endnu mere. Jeg vil ikke læse for meget i et kursspring på en enkelt dag, for aktien handler til en høj værdiansættelse, og den afhænger af, at mængden bliver ved med at løbe fra prisfaldet.
Perspektiv for en langsigtet investor
Regnskabet bekræfter, at efterspørgslen efter Mounjaro og Zepbound er reel, og at Lilly kan hæve prognosen for tredje gang i år. Koncentrationen er uændret: omkring to tredjedele af omsætningen kommer fra to lægemidler i samme klasse. Jeg vil følge, om mængdevæksten holder sig over prisfaldet, og om Foundayo henter nye patienter. I min analyse af Lilly havde jeg en fair value i base-scenariet på 1.015 dollar, og aktien ligger nu over det. Regnskabet ændrer ikke mit syn på værdiansættelsen, men det styrker driftsdelen af casen.
