Det holder jeg øje med i 2026

Volkswagen kom med regnskabet for de første ni måneder 29. oktober. Tredje kvartal gav et driftsunderskud på 5,86 mia. euro, mest på grund af nedskrivningen af goodwill i Porsche, som jeg skrev om i september. Uden særposter var driftsmarginen 3,8 % efter ni måneder.

Næste regnskab er årsregnskabet for 2026. Forventningen er sat så lavt, at selve driftsmarginen siger mindre end pengestrømmen og udbyttet. Jeg ser også efter, om der kommer flere særposter i fjerde kvartal.

Det her holder jeg øje med, når tallene kommer:

  1. Driftsmarginen for året. Volkswagen venter en omsætning på omkring 315 mia. euro og en driftsmargin på højst 1 %. Det giver et driftsresultat på højst omkring 3,2 mia. euro for hele året. Efter ni måneder står koncernen på 71 mio. euro, så fjerde kvartal kan højst give omkring 3,1 mia. euro (mit regneeksempel).
  2. Flere særposter. Uden særposter var marginen 3,8 % efter ni måneder. Finansdirektør Arno Antlitz kalder det for lavt til at blive ved med at investere så meget. Jeg ser efter, om der kommer flere nedskrivninger eller omkostninger til omstruktureringen i fjerde kvartal.
  3. Pengestrømmen og likviditeten. Målet er en nettopengestrøm på 3-6 mia. euro og en nettolikviditet på 32-34 mia. euro i bildelen. Efter ni måneder er koncernen på 4,39 mia. euro og 32,98 mia. euro. Pengestrømmen viser bedre end driftsresultatet, hvad der faktisk kommer ind i kassen.
  4. Udbyttet. Udbyttet for 2026 bliver foreslået sammen med årsregnskabet. Med et underskud efter skat på 2,72 mia. euro efter ni måneder ser jeg efter, hvor meget der bliver delt ud.
  5. Fremtidsplanen. Volkswagen har et samlet program for besparelser på omkring 31 mia. euro med færre modeller, enklere strukturer og lavere omkostninger i fabrikkerne. Jeg lytter efter konkrete tal for, hvor langt programmet er nået.

Sådan gik Q3 2026

  • Omsætningen faldt 6,3 % til 75,28 mia. euro i tredje kvartal. Efter ni måneder var den 233,38 mia. euro, 2,2 % lavere end året før.
  • Driftsresultatet var minus 5,86 mia. euro i kvartalet mod minus 1,30 mia. euro et år tidligere. Efter ni måneder var det 71 mio. euro mod 5,41 mia. euro.
  • Særposterne var 8,7 mia. euro efter ni måneder, heraf 7,8 mia. euro i tredje kvartal. Den største post er en nedskrivning af goodwill i Porsche på 6,4 mia. euro, som ikke koster kontanter. Uden særposter var driftsmarginen 3,8 %.
  • Resultatet efter skat var minus 5,82 mia. euro i kvartalet og minus 2,72 mia. euro efter ni måneder.
  • Bildelens nettopengestrøm var 4,39 mia. euro efter ni måneder mod 1,80 mia. euro året før. Nettolikviditeten var 32,98 mia. euro ved udgangen af september.

Ofte stillede spørgsmål

Hvornår kommer Volkswagens regnskab?

Datoen for Volkswagens næste regnskab er ikke offentliggjort endnu. Den kommer i regnskabskalenderen, så snart selskabet melder den ud.

Hvornår kommer årsregnskabet?

Volkswagen havde 29. oktober 2026 ikke sat en dato i sin finansielle kalender. Årsregnskabet for 2025 kom 10. marts 2026, og 21. januar 2026 kom foreløbige tal for pengestrømmen og likviditeten i en ad hoc-meddelelse. Datoen kommer på siden, når Volkswagen har bekræftet den.

Hvorfor er der ingen analytikerforventninger på siden?

Hos Yahoo Finance står kun en eller to analytikere bag buddene for fjerde kvartal. For hele 2026 er snittet 17,95 euro pr. aktie, selv om de tre første kvartaler tilsammen giver minus 4,07 euro ifølge Yahoo (mit regneeksempel). Det tyder på, at mange af buddene er fra før nedskrivningerne i tredje kvartal. Derfor viser jeg ikke et snit.