AbbVie rapporterede fredag før åbning et tredje kvartal over forventningerne. Justeret resultat pr. aktie blev 3,82 dollar mod en konsensus på 3,75, og omsætningen var 17,40 mia. dollar mod ventet 17,31 mia. ifølge Reuters og LSEG. Selskabet hævede samtidig prognosen for 2026 og meddelte et højere udbytte.
Et solidt kvartal, men ikke en stor overraskelse
Jeg vil kalde regnskabet stærkt, men uden stor overraskelse. Resultatet pr. aktie lå knap 2 % over konsensus, og omsætningen lå omkring 0,5 % over. Det er en beskeden margin. Skyrizi, som er det vigtigste enkeltprodukt, solgte for 5,78 mia. dollar mod en forventning på 5,75 mia. ifølge LSEG. Det var også tæt på.
Kvalitetsmæssigt ser tallene rene ud. Den justerede driftsmargin var 48,7 %, den justerede bruttomargin 85,1 %, og kvartalet indeholder en belastning på 0,11 dollar pr. aktie fra opkøbte forskningsprojekter og milepæle. Det regnskabsmæssige resultat pr. aktie steg fra 0,10 til 2,37 dollar, men sammenligningen med tredje kvartal 2025 er skæv, fordi den post lå på 2,68 mia. dollar dengang mod 216 mio. nu.
Humira afløst af to nye produkter
Immunologi leverede 9,17 mia. dollar, op 16,3 %. Skyrizi voksede 22,7 % og Rinvoq 23,9 %, mens Humira faldt 31,2 % til 683 mio. dollar. Til sammenligning solgte Skyrizi og Rinvoq tilsammen mere end 12 gange så meget som Humira. Det er det mønster, jeg har holdt øje med, siden Humira mistede sit patent i USA, og kvartalet bekræfter det.
Neurovidenskab var den anden motor med 3,39 mia. dollar, op 19,4 %, drevet af Vraylar (1,07 mia., op 14,3 %), Botox til behandling (1,08 mia., op 9,8 %) og migrænemidlerne Ubrelvy og Qulipta. De svage punkter var kosmetik (1,18 mia. dollar, ned 1,4 %, med Juvederm ned 11,9 %) og kræft, hvor Imbruvica faldt 26,1 % og hele området kun voksede 0,8 %.
Prognose og udbytte
Prognosen for justeret resultat pr. aktie i 2026 er hævet til 13,95 til 13,99 dollar fra 13,76 til 13,96. Bundgrænsen er løftet med 19 cent, og intervallet er blevet markant smallere, hvilket siger noget om, at ledelsen har godt styr på de resterende måneder. Prognosen rummer en belastning på 0,69 dollar pr. aktie fra opkøbte forskningsprojekter hidtil i år. Ifølge Reuters og WSJ lå både kvartalet og prognosen over, hvad analytikerne ventede.
Udbyttet stiger 5,2 % fra den udbetaling, der sker i februar 2027.
Markedets reaktion
Aktien steg omkring 1,4 % på dagen ifølge Yahoo Finance og WSJ’s kursvisning, efter at den dagen før lukkede på en rekord på 290,79 dollar. Aktien var steget omkring 27 % siden nytår. Reaktionen forekommer mig rimelig. En aktie, der allerede ligger på sit højeste, får ikke et stort løft af et regnskab, der er pænt, men ikke overraskende. Til gengæld er der ikke tegn på, at nogen så en grund til at sælge.
Hvad det betyder for en langsigtet investor
AbbVie har nu gennemført det, mange spurgte til for få år siden: at erstatte Humira. Spørgsmålet er blevet et andet, nemlig hvad der kommer efter Skyrizi og Rinvoq. Selskabet har købt Apogee Therapeutics for 10,9 mia. dollar, og ifølge Reuters trykker opkøbet på overskuddet frem til 2027 og bidrager først til indtjeningen i 2032. Den 27. oktober indsendte AbbVie desuden en ansøgning om godkendelse af etentamig mod knoglemarvskræft til FDA. Det er lange løbetider, og de afgør, om væksten kan holde, når Skyrizi og Rinvoq modnes.
Jeg ville følge tre ting i de næste regnskaber: om Skyrizi og Rinvoq fortsat vokser over 20 %, om aktiens værdiansættelse holder trit med de hævede prognoser, og hvordan de opkøbte forskningsprojekter belaster resultatet. Listen er ingen anbefaling, kun mine punkter at følge.
