Emission
På engelsk: Share issue / rights issue
En emission er, når et selskab udsteder nye aktier for at rejse kapital. Ved en fortegningsemission får de eksisterende aktionærer ret til at købe først.
En emission er, når et selskab udsteder nye aktier og sælger dem for at skaffe penge. Selskabet får frisk kapital, og antallet af aktier stiger. Den første emission, hvor et selskab kommer på børsen, kaldes en IPO. Senere emissioner kaldes kapitaludvidelser.
Sådan virker det
Der findes to hovedtyper:
- Fortegningsemission: De eksisterende aktionærer får tildelt tegningsretter i forhold til, hvor mange aktier de ejer. Med tegningsretterne kan de købe nye aktier, ofte til en kurs under markedskursen. Vil man ikke købe, kan man sælge tegningsretterne.
- Rettet emission: De nye aktier sælges direkte til udvalgte investorer, ofte store institutionelle, uden at de eksisterende aktionærer får fortegningsret.
En kapitaludvidelse kræver en beslutning på generalforsamlingen eller en bemyndigelse, som generalforsamlingen tidligere har givet bestyrelsen.
Sådan regner du det ud
Kursen efter en fortegningsemission ender teoretisk på et vægtet gennemsnit:
Teoretisk kurs = (gamle aktier × markedskurs + nye aktier × tegningskurs) ÷ samlet antal aktier
Eksempel
Regneeksempel: Selskab A har 100 mio. aktier til 50 kr. Det udsteder 25 mio. nye aktier til 40 kr., én ny aktie for hver fire gamle. Selskabet rejser 1 mia. kr.
Teoretisk kurs = (100 mio. × 50 + 25 mio. × 40) ÷ 125 mio. = 6.000 mio. ÷ 125 mio. = 48 kr.
Ejer du 400 aktier, får du 400 tegningsretter og kan købe 100 nye aktier for 4.000 kr. Hver tegningsret er teoretisk værd 2 kr., fordi kursen falder fra 50 til 48 kr.
Det skal du være opmærksom på
Gør du ingenting, mister du værdi. Tegningsretterne udløber, og din ejerandel bliver udvandet. De fleste banker sælger dog ubrugte tegningsretter automatisk lige før udløb, men tjek, hvad din bank gør.
Jeg vil gerne vide, hvad pengene skal bruges til. En emission, der finansierer et opkøb eller ny vækst, er noget andet end en, der skal dække underskud eller reparere en presset balance. Det sidste er et advarselstegn, og kursen falder ofte kraftigt, når en sådan emission bliver annonceret. Det modsatte af en emission er et aktietilbagekøb.