Fredag lukkede S&P 500 1,1 % lavere på 7.659,44, og Nasdaq Composite faldt 2,1 % til 26.140,03, ifølge AP. Over ugen tabte S&P 500 omkring 2 % og slettede dermed ugen før, hvor indekset satte rekord. For Nasdaq var det første ugentlige fald i fem uger og det værste siden juni. Alle på nær syv af de 75 teknologiaktier i S&P 500 endte i minus.

Hvad AP peger på

AP nævner tre forklaringer. Den første er tvivl om, om AI-opbygningen kan blive ved med at vokse. Den anden er, at AI-selskaber, der låner på obligationsmarkedet, kan få svært ved at holde tempoet, når renter verden over står på årtier-høje niveauer. Den tredje er forbruger- og producentpriser, der kom ind over forventning. Ifølge CME Group-tal i artiklen er sandsynligheden for en Fed-forhøjelse i december nu 74,3 %, mod 50,2 % for en måned siden. Fed-formand Kevin Warsh gav fredag ingen nye signaler.

De hårdest ramte var chipaktier: AMD faldt 6 %, Intel 5,8 %, Micron 5,6 % og Broadcom 4,5 %. Meta tabte 3,7 % og Alphabet 2,5 %. Exxon og Chevron steg omkring 2,5 %, mens Brent steg 3,7 % til 109,86 dollar.

Min vurdering

Jeg vil ikke give AI-frygten hele skylden. Faldet kom på en dag uden en enkelt ny AI-nyhed i de kilder, jeg har læst. 24/7 Wall St. beskriver heller ikke nogen særskilt udløser, men skriver, at presset voksede gennem eftermiddagen og var størst i sidste time. Det passer bedre med et marked, der omprissætter renter end med en ny hændelse i en enkelt aktie.

Regnestykket er enkelt. Når en 10-årig amerikansk statsobligation giver omkring 5,1 %, bliver aktier, hvis værdi ligger langt ude i fremtiden, billigere at sælge end at holde. Chipaktierne havde løbet længst og falder derfor mest. Det er også grunden til, at olieselskaberne steg i samme session, hvor den dyre olie holder inflationen oppe.

Jeg ved ikke, om det er starten på en længere nedtur. Rentekurven og Fed-mødet i december bliver afgørende, og én fredag siger ikke meget. Til gengæld er det en påmindelse om, hvor mange store indeks og ETF’er der i dag hænger på de samme få teknologiaktier. Er du investeret bredt i USA, kan det være værd at slå op, hvor stor en del af din portefølje Nvidia, Microsoft, Alphabet, Meta og Broadcom udgør. Dette er ikke en købs- eller salgsanbefaling, men min læsning af, hvad der skete.