Kospi falder over 7 %: hukommelsesaktier straffes for kinesisk konkurrence

Tirsdag morgen i Asien faldt Sydkoreas Kospi-indeks 7,2 % til 5.923,37, det laveste niveau siden juli, ifølge Investing.com. Reuters skriver, at Nikkei faldt 2,6 %, og at MSCI Asien ekskl. Japan faldt 2,4 % til et to-måneders lavpunkt. SK hynix faldt 8,9 % og Samsung Electronics 8 % i artiklens tal.

Hvad der udløste det

Salget fulgte meldinger om, at kinesiske ChangXin Memory Technologies (CXMT) arbejder på et DRAM-design med højere tæthed, med næste generation af servermemory målrettet årsskiftet. Reuters knytter meldingerne til, at amerikanske chipaktier faldt natten til tirsdag. Analytiker Kyle Rodda siger ifølge Reuters, at spørgsmålet er, hvordan markedet fordeles. Jeg tager det som en pointe om konkurrence: hvis en kinesisk producent kommer tættere på, presser det marginerne for dem, der i dag tjener mest.

Hvorfor Kospi rammes hårdest

Kospi vejer tungt i hukommelsesproducenter. Investing.com beskriver indekset som særligt udsat, og tirsdagens fald er det største af de større asiatiske markeder i de kilder, jeg har læst. Jeg har ikke kunnet bekræfte Micron- og SanDisk-kursfald fra en tekstkilde, så dem lader jeg stå, men de hører til samme risikogruppe.

Min vurdering

Jeg synes, reaktionen er stor i forhold til nyhedens indhold. Der er tale om meldinger om et design og et mål for årsskiftet, og ingen solgte chips. Til gengæld kommer salget oven på en uge med svag stemning: torsdag den 8. oktober faldt chipaktier efter FT’s oplysninger om OpenAIs omsætning, som jeg skrev om i makrologgen. Når en aktiegruppe er løbet langt, kan en konkurrencehistorie få folk til at sælge hurtigt.

Baggrunden gør det ikke lettere. Brent lå omkring 105,9 dollar, den 10-årige amerikanske rente omkring 5,2 % efter et 24-årshøjt niveau sidste uge, og dollaren er nær sit højeste i 18 måneder. Højt værdisatte vækstaktier er rentefølsomme, og jeg vil ikke tillægge CXMT hele faldet. Onsdag kommer amerikanske inflationstal, og bankregnskaberne starter, så de kan flytte billedet igen.

For en langsigtet investor er det værd at tjekke, hvor stor en del af en portefølje eller ETF der hænger på få hukommelses- og chipaktier. Dette er ikke en købs- eller salgsanbefaling, men en vurdering af, hvad der skete, og hvorfor jeg tror, det ramte så hårdt.