Varighed
På engelsk: duration
Varighed måler, hvor meget en obligations kurs ændrer sig, når renten ændrer sig. Varighed 5 betyder ca. 5 % kursfald, hvis renten stiger 1 procentpoint.
Varighed (på engelsk “duration”) er et mål for, hvor følsom en obligations kurs er over for renteændringer. Jo længere varighed, desto mere svinger kursen, når renten i markedet ændrer sig, i begge retninger.
Tommelfingerreglen er enkel: kursændringen i procent er cirka varigheden gange renteændringen i procentpoint, med modsat fortegn. Regneeksempel: en obligation med varighed 6 falder omkring 6 % i kurs, hvis renten stiger 1 procentpoint, og stiger omkring 3 %, hvis renten falder 0,5 procentpoint.
Varigheden er kortere end obligationens løbetid, fordi du får rente og afdrag undervejs. En obligation, der udløber om 10 år og betaler en høj kupon, kan have en varighed på 8. En nulkuponobligation har en varighed, der svarer til løbetiden.
Når banker og investeringsforeninger skriver “varighed” i et faktaark, mener de som regel den justerede varighed (modified duration), som er den, der bruges i tommelfingerreglen ovenfor. Den oprindelige definition (Macaulay-varighed) er den gennemsnitlige tid i år, til du får dine betalinger.
Varighed er nyttig, når du sammenligner obligationsfonde: en fond med varighed 2 rammes langt mindre af en rentestigning end en fond med varighed 7. Til gengæld stiger den også mindre, hvis renten falder.