Det holder jeg øje med i Q4 2026
Shell aflagde regnskab for tredje kvartal i dag, 29. oktober. Den justerede indtjening blev 10,8 mia. dollar mod forventet 9,9 mia. dollar, og raffineringsmarginen var rekordhøj. Shell hæver tilbagekøbet til 5 mia. dollar, og aktien steg omkring 3 % i London om morgenen ifølge CNBC.
Næste regnskab dækker fjerde kvartal og hele 2026. Det er det første kvartal med ARC Resources hele vejen, så produktionen i Integrated Gas skal op. Indtjeningen afhænger meget af olieprisen og raffineringsmarginen, og de har svinget voldsomt i år. Jeg ser mest på, hvor meget Shell vil købe egne aktier for i det nye år.
Det her holder jeg øje med, når tallene kommer:
- Raffineringsmarginen. Den vejledende raffineringsmargin var 42 dollar pr. tønde i tredje kvartal, den højeste nogensinde ifølge CNBC. Den kommer af krigen i Mellemøsten og angrebene på russiske raffinaderier. Jeg ser først på, hvor meget af den høje margin der holder i fjerde kvartal.
- Produktionen efter ARC Resources. Shell venter en produktion i Integrated Gas på 1.080-1.180 tusind tønder olieækvivalent om dagen i fjerde kvartal mod 772 i tredje kvartal. Stigningen kommer fra ARC Resources, som Shell overtog 2. september. Jeg ser efter, om produktionen lander inden for Shells spænd.
- Tilbagekøbet. Shell hævede tilbagekøbet til 5 mia. dollar for de næste tre måneder. Med regnskabet for fjerde kvartal kommer et nyt beløb. Jeg ser på, om Shell holder niveauet, hvis olieprisen falder.
- Engangsposter i fjerde kvartal. Shell venter et regnskabsmæssigt tab uden pengestrøm, når pensionsordningen i Holland tages ud af balancen. Betalingerne for tyske CO2-certifikater (BEHG) plejer at falde i fjerde kvartal, men en del på 2,4 mia. dollar blev betalt allerede i tredje kvartal. Jeg holder de to poster adskilt fra driften, når jeg læser tallene.
Sådan gik Q3 2026
- Justeret indtjening (adjusted earnings) på 10,8 mia. dollar mod 9,8 mia. dollar i andet kvartal og 5,4 mia. dollar et år tidligere. Analytikerne ventede 9,9 mia. dollar ifølge LSEG.
- Resultatet til aktionærerne efter IFRS var 12,1 mia. dollar. Pengestrømmen fra driften (CFFO) var 21,0 mia. dollar, og det frie cash flow 16,3 mia. dollar.
- Chemicals & Products tjente 3,9 mia. dollar justeret, hjulpet af en rekordhøj vejledende raffineringsmargin på 42 dollar pr. tønde mod 24 dollar i andet kvartal.
- Shell køber egne aktier for 5 mia. dollar over de næste tre måneder mod 3 mia. dollar i kvartalet før. Udbyttet for tredje kvartal er 0,3906 dollar pr. aktie.
- Nettogælden faldt til 39,7 mia. dollar, og gearingen var 16,6 % efter opkøbet af ARC Resources. Investeringerne for 2026 ventes nu at blive 23-25 mia. dollar.
Ofte stillede spørgsmål
Hvornår kommer Shells regnskab?
Shell offentliggør Q4 2026 torsdag den 4. februar 2027, før børsåbning.
Hvad venter analytikerne af Shells regnskab?
Analytikerne venter i snit en omsætning på 101,5 mia. USD og et resultat pr. aktie på 3,57 USD for Q4 2026 (Yahoo Finance, 29. oktober 2026).
Hvilket resultat pr. aktie gælder analytikernes bud?
Yahoo Finance bruger Shells amerikanske ADR, hvor én ADR svarer til to almindelige aktier. Buddet på 3,57 dollar er derfor pr. ADR. Det svarer til Shells justerede indtjening, og Yahoo angiver 1,86 dollar pr. ADR for tredje kvartal 2025, da den justerede indtjening var 5,4 mia. dollar.
Hvorfor er spændet i analytikernes bud så bredt?
Kun 6-7 analytikere står bag buddene hos Yahoo Finance, og omsætningen afhænger meget af olie- og gaspriserne. Buddene på omsætningen går fra 89 til 126 mia. dollar. Buddene var hentet om morgenen 29. oktober 2026 og er måske ikke opdateret efter regnskabet for tredje kvartal.
Hvornår kommer regnskabet?
Shells udbyttekalender viser, at udbyttet for fjerde kvartal 2026 bliver offentliggjort 4. februar 2027. Shell offentliggør udbyttet sammen med regnskabet, og regnskabet plejer at komme kl. 8.00 dansk tid.