Det holder jeg øje med i Q4 2025/26

Aarsleff vokser, mest fordi koncernen har købt CG Jensen og Adserballe & Knudsen. Efter ni måneder var den organiske vækst 10,1 %, og ordrebogen er større end ved årets start. Marginen halter. Den var 4,5 % efter ni måneder, og forventningen til hele året er 5,0-5,3 %.

Fjerde kvartal skal altså trække marginen op. Aarsleff venter, at flere byggeprojekter bliver afsluttet i kvartalet, og Fundering har haft svært ved at tjene penge. Årsregnskabet giver normalt også det første bud på 2026/27.

Det her holder jeg øje med, når tallene kommer:

  1. Fjerde kvartal og forventningen til 2026/27. Mit eget regnestykke: For at ramme forventningen skal fjerde kvartal give 6,5-7,2 mia. kr. i omsætning og 428-541 mio. kr. i EBIT. Samme kvartal sidste år gav 6,1 mia. kr. og 404 mio. kr. Med årsregnskabet kommer normalt også forventningen til 2026/27.
  2. Fundering. Segmentet havde en EBIT-margin på 1,3 % efter ni måneder. Lav udnyttelse af flere pælefabrikker og prispres fik Aarsleff til at sænke forventningen til 2,0-3,5 % fra 3,0-4,0 %. Jeg ser efter, om fjerde kvartal trak marginen op i spændet.
  3. Ordrebogen og Energiø Bornholm. Kontrakten på landanlæggene til Energiø Bornholm på 3,7 mia. kr. kommer med i ordreindgangen i fjerde kvartal. Jeg vil se, hvor stor ordrebogen er ved årets udgang, og hvor meget af den der skal udføres i 2026/27.
  4. Femern-forbindelsen. Femern er koncernens største enkeltprojekt, og Aarsleff skriver, at der er et bredt udfaldsrum for det endelige resultat. Jeg kigger efter, om der er ændringer i vurderingen af projektet.

Sådan gik Q3 2025/26

  • Omsætningen steg 14,4 % til 18.907 mio. kr. i de første ni måneder, heraf 10,1 % organisk. Tredje kvartal gav 6.662 mio. kr. mod 5.751 mio. kr. året før.
  • EBIT var 842 mio. kr. efter ni måneder, en margin på 4,5 %. I tredje kvartal var EBIT 342 mio. kr. og marginen 5,1 % mod 5,4 % året før.
  • Ordrebogen var 28.096 mio. kr. pr. 30. juni mod 26.408 mio. kr. ved årets start. Ordreindgangen var 20.595 mio. kr., heraf 1.889 mio. kr. fra købet af CG Jensen og Adserballe & Knudsen.
  • Soliditetsgraden faldt til 30,2 %, under målet på mindst 35 %, og den rentebærende nettogæld var 1.458 mio. kr. efter opkøbene og en højere arbejdskapital.
  • Aarsleff holdt forventningen til 2025/26: vækst på 12-15 %, svarende til 25,4-26,1 mia. kr., og en EBIT-margin på 5,0-5,3 %.

Ofte stillede spørgsmål

Hvornår kommer Per Aarsleff Holdings regnskab?

Per Aarsleff Holding offentliggør Årsregnskab 2025/26 tirsdag den 15. december 2026, efter børslukning.

Hvorfor står der Q4, når Aarsleff kommer med årsrapporten?

Aarsleffs regnskabsår løber fra 1. oktober til 30. september. Årsrapporten den 15. december dækker hele 2025/26, og fjerde kvartal er juli til september 2026. Det er de tre måneder, der er nye i forhold til delårsrapporten fra august.

Hvorfor viser siden ingen forventninger fra analytikerne?

Hos Yahoo Finance står to analytikere bag et bud på omsætningen i fjerde kvartal og én bag resultatet pr. aktie (hentet 27. oktober 2026). Jeg viser kun et snit, når mindst tre står bag. For hele regnskabsåret 2025/26 venter tre analytikere i snit en omsætning på 25,99 mia. kr. og et resultat pr. aktie på 52,1 kr.