Under et døgn efter at Barry Dillers People Inc. trak sit bud på at overtage resten af MGM Resorts tilbage, vendte historien om aftenen torsdag: ifølge Wall Street Journal drøfter MGM’s bestyrelse nu selv et bud på at overtage People Inc., det medieselskab der ejer omkring 27 % af MGM. Et eventuelt tilbud kunne ifølge kilder tæt på sagen komme inden for få dage, men både MGM og People har afvist at kommentere direkte over for Reuters, og intet er endnu fremsat.
En rolle-ombytning uden fortilfælde i denne sag
People Inc., der siden 2020 har opbygget sin ejerandel i MGM, bød i juni 48,30 dollar pr. aktie kontant (samlet over 18 mia. dollar) på resten af selskabet. Det bud blev trukket tilbage natten til torsdag efter fire måneders forhandlinger, uden en aftale på plads. Under et døgn senere rapporterede Wall Street Journal, ifølge kilder med kendskab til sagen, at MGM i stedet overvejer at byde på People Inc. selv, hvis roughly 27 % ejerandel i MGM næsten svarer i værdi til hele People’s egen markedsværdi. En transaktion ville ifølge WSJ give MGM mulighed for samtidig at gennemføre et stort aktietilbagekøb og overtage People’s bredere portefølje af mærker og aktiver.
Markedet reagerer forsigtigt, ikke begejstret
Reaktionen i de to aktier peger i hver sin retning. People-aktien steg 9-11 % på udsigten til en potentiel opkøbspræmie, mens MGM-aktien fortsatte ned, cirka 3 % til 32,66 dollar fredag, og forlængede dermed det fald, der startede med selve tilbagetrækningen af People’s oprindelige bud. Flere analysehuse, heriblandt Bank of America, Mizuho og Susquehanna, har i samme periode sænket deres kursmål på MGM, og henviser både til den tabte opkøbspræmie og til den nye usikkerhed om, hvad et modbud på People vil koste, og hvordan det finansieres. At markedet ikke belønner MGM for udsigten til selv at blive opkøber, er et tegn på, at investorerne endnu ikke er overbevist om den strategiske logik, snarere end en dom over selve ideen.
Hvad det betyder for en langsigtet investor
Sagen er stadig på rygte- og drøftelsesstadiet: der er ikke fremsat noget bud, og MGM kan vælge at lade det være, som WSJ selv understreger. For MGM-aktionærer betyder det, at usikkerheden om selskabets kapitalstruktur og storaktionærforhold forlænges snarere end afklares, oven på en uge hvor den oprindelige opkøbsudsigt allerede er forsvundet. Skulle MGM rent faktisk fremsætte og gennemføre et bud på People, ville det være en betydelig kapitalallokeringsbeslutning, der flytter selskabets fokus fra ren kasino- og hoteldrift til at eje en mediekoncern med over 40 mærker, hvilket investorer bør holde øje med, hvis sagen udvikler sig yderligere.