Snowflake offentliggjorde den 2. september 2026 regnskab for andet kvartal af regnskabsåret 2027, og resultatet var et klart beat på tværs af de centrale nøgletal. Omsætningen landede på 1,55 mia. dollar, en vækst på 35 % år over år og over analytikernes forventning på omkring 1,48 mia. dollar, mens den justerede indtjening pr. aktie blev 0,62 dollar mod et estimat på omkring 0,45 dollar. Selve produktomsætningen, som er selskabets primære indtægtskilde, voksede 37 % år over år - den tredje kvartal i træk, hvor væksttempoet er accelereret, ikke aftaget.
Ledelsen peger selv på AI-produkter som den centrale forklaring. Værktøjer som Cortex og den nyere assistent CoWork er ifølge administrerende direktør Sridhar Ramaswamy med til at skabe det, han kalder en “flywheel”-effekt: kunder, der begynder at bruge AI-funktionerne, ender med at bruge markant mere af hele platformen samlet set, hvilket løfter den samlede omsætning ud over selve AI-produkterne isoleret. Det er en dynamik, der adskiller sig fra mange andre softwareselskaber, hvor AI indtil videre har været en mindre tilføjelse til en i øvrigt umoden eller ligefrem aftagende kernevækst.
En bred opjustering af forventningerne
Snowflake fulgte det stærke kvartal op med en opjustering af forventningerne til hele regnskabsåret: produktomsætningen ventes nu at lande på 6,07 mia. dollar mod tidligere 5,84 mia. dollar, og den forventede justerede driftsmargin blev samtidig hævet til 14,5 % fra 13,5 %. Det er en kombination, der er værd at bide mærke i - selskabet vokser ikke bare hurtigere end ventet, det bliver også mere lønsomt i samme ombæring, hvilket ikke er en selvfølge for et selskab, der stadig investerer tungt i at udbygge sine AI-produkter.
Markedets reaktion var tilsvarende markant: aktien steg over 20 % i eftermarkedet og handlede over sin tidligere 52-ugers højeste kurs. Det er efter min vurdering en reaktion, der står mål med nyheden snarere end en overreaktion - en tredje kvartal i træk med accelererende vækst, kombineret med en samtidig opjustering af både omsætning og margin, er et usædvanligt stærkt kombinationssignal, som gør det forståeligt, at markedet priser aktien markant op på dagen.
Perspektiv for en langsigtet investor
Snowflake-aktien var allerede oppe over 40 % år-til-dato inden regnskabet, og den seneste kursreaktion lægger yderligere oven på den fremgang. For en langsigtet investor er det afgørende spørgsmål ikke selve reaktionen på én enkelt kvartalsrapport, men om den accelererende vækst, ledelsen beskriver, reelt er strukturel og holdbar, eller om den i højere grad afspejler en generel bølge af AI-relateret investeringslyst hos virksomhedskunder lige nu, som med tiden vil normalisere sig. Tre kvartaler i træk med accelererende vækst er et opløftende, men stadig relativt kort, datapunkt at basere en langsigtet vurdering på.