Alphabet, moderselskabet bag Google, tjener stadig langt de fleste penge på søgeannoncering. YouTube og Google Cloud er blevet betydelige forretninger ved siden af, men annonceindtægterne fra Search er dem, der bærer resten.
Det jeg selv følger tættest er Google Cloud, fordi det er det segment med mest plads til at vokse, og fordi det viser noget om, hvor godt Alphabet kan omsætte AI-investeringerne til faktisk indtjening frem for bare øgede omkostninger.
Regulatorisk risiko fylder mere her end i de fleste andre selskaber, jeg følger. Der har været flere antitrust-sager i både USA og EU rettet mod Googles søge- og annonceforretning, og udfaldet af dem kan potentielt ændre selve forretningsmodellen.
Jeg holder også øje med kapitaludgifterne til AI-infrastruktur. De er enorme, og spørgsmålet jeg selv stiller mig er, om de investeringer rent faktisk betaler sig tilbage i form af nye indtægter, eller bare presser marginerne.
Det her er min egen ramme til at forstå forretningen, ikke en anbefaling om at købe eller sælge aktien. Tjek altid selskabets aktuelle regnskaber og nyhedsstrøm, før du selv træffer en beslutning.